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                展博投资:中国优质资产重估还有空间

                好买说:投资者对于明年的投资方向短期不确定因素比较多,但国人的资产配置持续向股票资产倾斜,再加上5G的推动,持续消费升级和老龄化带来的医疗卫生需求,无论是消费、医药白马股还是科技股中长期都还有巨大上涨空间,无需过于担心短期因素。

                到了年底,投资者又开始思考明年投资什么,普遍大家对明年投资方向看不清,对指数能否持续上涨看不清。短期不确定因素比较多:白酒家电等核心资产已经涨了两三年了,股价位置不低;科技类资产今年也累积了不小涨幅;周期品种又面临地产大周期是否见顶的不确定性而被压制;中美贸易战打打谈谈还要持续好久;MSCI今年带来的资金流入300多亿美元,明年是否还有这么大资金流入等等。确实短期是看不清楚的,但是如果从中长期的角度看,中国资本市场包括A股和港股还有很大的吸引力。

                     A股、港股的估值还处于全球主流市场较低的位置。虽然上证50、沪深300从16年来涨幅较为突出,底部算起来有40%左右。但是由于上证50、沪深300公司的盈利增长也很好,所以整个涨幅盈利贡献了60%,估值贡献了40%左右。整体A股估值情况和历史同期相比,处于中位数的下沿。

                而从下图可以得知,A股和港股的PE\PB估值在全球主流市场里面还处于较低位置。

                大类资产配置往股票资产转移。国人的资产配置可选择的很少,大类可投资资产基本是房子和股票。过去20年都是房子的投资回报率更为稳定、更好,但是到今天居民房贷余额已经到了25万亿人民币,居民杠杆率已经到了60%的较高位置,居民再加杠杆买房的能力已经严重不足。国家也从战略层面提出了“房住不炒”的大方针,未来十年房地产年化资本回报率可能不足5%。而A股在当前的点位,当前的估值,预期沪深300未来10年年化回报率可能在9%左右,远比房地产好。国人过去65%的资产配置在地产上,只有3%的资产配置在股票上,未来大类资产配置往股票资产转移是大趋势。

                综上所述,A股依然是全球最佳投资市场,外资还会源源不断流入中国A股和港股市场,国人自己的资产配置也会持续向股票资产倾斜,再叠加5G推动的科技投资浪潮、换机潮,国人持续的消费升级和老龄化带来的医疗卫生需求,无论是消费、医药白马股还是科技股中长期都还有巨大上涨空间,无需过于担心短期因素。( 文中图表数据均来自:Wind)

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